如国际油价持续走低，首先冲击的就是上游板块，油服行业、勘探开发将面临困境，一些高难度、高成本的油气勘探可能要重新调整或放弃。

隆众资讯副总经理兼首席战略官闫建涛表示，2017年西方七大石油公司的桶油总成本（包括发现成本、开发成本、操作成本和所得税）在30美元左右，因此通常情况下，布伦特油价跌至30美元/桶以下会出现反弹，但本轮下跌的重要原因之一是新冠肺炎疫情的全球蔓延，疫情发展具有不确定性，故不排除油价进一步走低的可能。

中国石油经济技术研究院石油市场研究所所长戴家权表示，受地质条件等因素影响，目前我国上游勘探开发完全成本在50美元/桶左右，在国际油价逼近30美元/桶低位的情况下，国内企业的石油开采基本处于亏损状态，企业只能通过压缩成本来减轻压力，低油价对于国内上游企业的冲击是非常明显的。

美国宏观经济研究机构MRB合伙公司执行合伙人菲利普·科尔马（Philip Colmar）表示，能源价格走低将会导致美国能源行业出现很多破产和重组，上游石油生产将会有所缩减。MRB合伙公司3月9日发布的报告称，在当前的价格环境下，2020年很可能出现页岩革命以来美国原油产量的首次年度下降，这将有助于油价重新筑底。

戴家权也认为，通过市场的调节，预计目前这种低油价不会持续太久。当前全球石油需求大约在1亿桶/日，而全球生产边际成本低于30美元/桶的石油产量不足需求的一半，因此，当前低油价形势会实现再平衡。

中游炼化板块盈利则有望受到一定提振。隆众资讯成品油分析师丁旭表示，国际油价下跌降低了炼厂成本，虽然成品油价格也会出现下降，但随着国内复工复产推进，成品油需求处于恢复阶段，预计成品油价格跌幅将不及原油，炼厂有望从这轮油价下跌行情中受益。

不过，丁旭指出，由于国内炼厂1月进口的高价原油尚未完全消耗，炼厂的具体受益时间可能延后。据了解，目前部分炼厂有意提高开工水平以加快前期高价原油的消耗，但当前库存偏高和需求疲弱或对此形成制约。最新数据显示，中国炼厂有意趁低油价加大对原油的购买，已经推升了中东至中国的油轮运费水平。

下游零售板块方面，如国际油价持续低位运行，且均价低于40美元/桶，将再度触发“地板价”机制，加油站将最先受益。因为“地板价”机制下国内成品油零售价格将不再调整，而批发价格继续随市场波动下滑，批零价差将显著拉宽。

金联创执行副总裁刘心田认为，短期内弊大于利，但中长期来看则是利大于弊。短期来看，保守预测3月17日汽柴油跌幅将超1000元/吨，因此在下一个调价窗口到来前，加油站能等来的即便是刚需客户，也会做最有限的消费，这对于刚迎来复工复产热潮的加油站，销售端有点被“浇冷水”的尴尬。

但从中长期来看，“由于9日原油跳水多少有点一步到位的味道，后期触底反弹的概率较大。”据此刘心田做出判断，“地板价”机制受益最直接的还是加油站，3月17日后，如果原油站稳30美元上方，则成品油消费热情和信心会受到鼓舞，更多的消费者会乐意积极享受低油价“红利”，3月下旬应会看到加油站销量激增。

【资料来源：第一财经 金联创】